根据中央金融工作会议的最新定调,资本市场将加快推动股票发行注册制的深化与实施。这一决策意味着我国资本市场将进一步优化发行制度,减少市场壁垒,推动市场化选股,为企业融资提供更加便捷、灵活的机制和规范。这一举措不仅有利于促进资本市场健康稳定发展,也有助于增强企业的融资能力,进一步提升我国经济的发展活力。
21世纪经济报道记者杨坪 深圳报道时隔六年,全国性的金融工作会议再度召开。10月30日至31日,中央金融工作会议在北京举行。相比于2017年召开的全国金融工作会议,此次会议升级为中央金融工作会议。
会议延续了2017年全国金融工作会议对金融的定位,强调金融工作的重要性。针对资本市场的工作,会议指出,“要优化融资结构,更好发挥资本市场枢纽功能”,对资本市场的功能和意义给予积极且明确的定调。
同时,围绕“资本市场枢纽功能发挥”,会议进一步提出要“推动股票发行注册制走深走实,发展多元化股权融资,大力提高上市公司质量”,点明了未来资本市场的重点工作内容。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳受访指出:“全面注册制实施的背景下,上市审核变得更加严谨,相关制度要求促使上市公司提高经营质量,助力优质资本市场的形成。相关企业和中介机构应明确注册制下的机会与挑战,重视常态化退市机制的严肃性,聚焦主业发展提升企业价值,以规范的公司治理、良好的经营绩效和明晰的责任担当建设高质量上市公司,从而获得投资者信任,形成高质量资本市场。”
推动股票发行注册制走深走实
作为我国金融系统的最高规格会议,金融工作会议自1997年来每五年举行一次,定调下一步重大金融监管和改革的重要方向。
回望2017年的全国金融工作会议,其也对资本市场工作做出部署,强调“要把发展直接融资放在重要位置,形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系”。
六年时间里,随着注册制改革有序铺开,多层次资本市场体系建设已更为完备,直接融资比重进一步提升,投资者保护也进一步完善。
2019年7月22日,科创板鸣锣上市,通过统筹推进市场化询价、发行制度改革,率先打破核准制下23倍发行市盈率红线;不断优化交易机制,吸引专业机构和长线资金流入;建立常态化退市机制,推动形成进退有序、优胜劣汰的市场生态等,正式开启对我国资本市场注册制改革路径的探索。
随后,创业板注册制改革的大幕缓缓拉开,完成了同步推进增量与存量市场改革的重要综合性改革。作为多层次资本市场重要一环的北交所也正式起航,肩负起促进创新与资本融合、支持中小企业创新发展的历史使命。
经过多年铺垫,今年4月,全面实行股票发行注册制也成功落地。当前,注册制的制度安排和多层次资本市场体系基本定型,截至10月31日,科创板、创业板、北交所上市企业数量分别达到562家、1325家和225家,总市值分别达到6.08万亿、11.45万亿和0.26万亿。主板注册制下企业也突破22家。
期间,新《证券法》、《刑法修正案(十一)》实施相继实施,资本市场法律规范实施体系更趋完善,违法违规成本显著提高,投资者权益保护全面加强。新《证券法》新增的投资者维权途径——特别代表人诉讼制度更是取得重大突破,康美药业案作为我国首例证券纠纷特别代表人诉讼民事赔偿落地,体现了资本市场证券违法违规行为被行政处罚后,追究民事责任、维护投资者权益的积极实践。
中国证监会市场监管一部主任张望军指出,从2018年至今,以信息披露为核心的注册制改革,由试点到全面落地,经历了逐步深化的过程,未来,还将持续完善相关基础制度。
从具体措施来看,张望军表示,将“持续完善发行、上市、交易、并购重组、退市等基础制度,推动资本市场基础制度更加完善、更加定型,增强中国特色现代资本市场的竞争力和普惠性”。
前海开源基金首席经济学杨德龙认为:“推动股票发行注册制要走深走实,‘走深’实际上是强调注册制的制度会一直走下去,‘走实’是指要支持更多真正有发展潜力的科技创新企业,将发展落到实处。”
中泰证券首席经济学家李迅雷也指出,今年是我国推出注册制试点的第五年和全面实行注册制的第一年,注册制是资本市场市场化水平提升的一个体现,但会议提出仍要‘走深走实’,并不是单纯以提高股权融资规模为目标,这也是给投资者的一剂定心丸。
活跃市场,吸引中长期资金入市
值得一提的是,本次会议里还提到要“保持流动性合理充裕、融资成本持续下降,活跃资本市场”。
而今年7月24日召开的中央政治局会议,也对资本市场工作作出重要部署,明确提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”。
8月18日至今,证监会发布活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。两个多月以来,涉及投资端、融资端、交易端一系列改革举措加快推进,助力改善市场投融资生态,激发市场活力,部分落地举措逐渐显效。
招商基金研究部首席经济学家李湛认为:“短期维度看,会议作为5年为周期的重磅会议,再次提到‘活跃资本市场’,表明中央对于市场稳定和健康发展长期关注和呵护意图,前期出台一系列政策后,相关举措可能会持续推出,更多政策落地可以期待,这有利于提高投资者整体情绪和信心。历史上A股市场短期内对金融工作会议反应均较为积极,当前A股估值历史低位叠加多方政策提振之下,A股企稳向上态势更加明确。”
中期维度看,李湛认为,会议要求着力做好当前金融领域重点工作,更好支持扩大内需,促进稳外贸稳外资,有利于加快推动疫后经济复苏,为中国资本市场向好奠定坚实的经济基础。
“长期维度看,‘建设金融强国’将推动中国资本市场高质量发展。随着我国资本市场制度持续完善、功能不断健全,市场长期向好的基础更加牢固,吸引全球范围内中长期资金的能力大幅增强,为市场注入更多增量资金。同时,会议强调‘规范金融市场发行和交易行为’,加强投资者保护、维护市场稳定也将对股市长期健康发展带来提振。”李湛进一步补充道。
张望军也表示,未来证监会还将大力推进投资端改革,吸引中长期资金入市,其指出,将“推动打通痛点堵点,引导社保、保险、年金等各类资金配置A股。持续丰富资本市场产品工具,提升投资交易便利性,营造‘愿意来、留得住’的市场环境。”
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