人民币汇率持续走强，对股市展望充满潜在危机与希望。一方面，人民币升值加大了中国出口企业的压力，可能导致其利润下降，进而影响股市表现。另一方面，人民币升值有望吸引外国资本流入，提升市场流动性，促进股市发展。在这个复杂的背景下，做好风险防范，同时抓住投资机会，成为投资者关注的焦点。

11月以来，美元兑离岸人民币汇率持续走强，从7.32升至7.16，同期A股震荡上行。那么，近期汇率为何走强？未来趋势如何？股市如何展望？

一、中债利率：经济已筑底，新周期开启，利率将回升

1、国债利率是指持有国债所能获得的年化回报率，主要受通胀预期和货币政策预期影响。

2、通胀预期越高，国债利率越高；反之越低。货币政策预期越紧，利率越高，反之越低。

3、2002年以来，中国十债利率与名义GDP同比同步波动。经济已筑底，开启回升新周期。

4、通胀预期和货币政策预期将随经济回升而改善，利率有望跟随经济周期同步震荡走高。

二、美债利率：基本面承压，利率走低，中美利差收窄

1、美国10月经济数据承压，加息或结束，降息预期前移至明年5月，美债利率明显走低。

2、2010-2020年，中美经济周期同步，利差平稳为正。2021年至今周期错位，利差走低。

3、展望后市：中国经济震荡上行，利率升；美国经济总体承压，利率降。中美利差收窄。

三、汇率分化：中美利差回升，美元走弱，人民币走强

1、影响汇率变化的关键因素之一是国家之间利率的相对变化，根本在于经济基本面差异。

2、参考利率平价理论：若资本能够自由流动，两国之间名义利差决定了汇率的预期变化。

3、2015年汇改后，中美利差与美元指数、美元兑人民币汇率负相关强化。人民币在走强。

四、股市展望：利差回升，资金回流，业绩估值或双击

1、2015年汇改、2016年开通陆股通之后，A股指数走势与中美利差、汇率等高度正相关。

2、中美利差倒挂时，A股仍受益利差收窄：如2022年6-7月，2022年11月至23年1月。

3、中美经济周期趋于分化，利差收窄回升，A股业绩预期改善，估值有望提振，双击可期。

4、沪深300指数与中美利差相关性更高；科创50、科创100等成长指数受利差影响弹性大。

总结：

中美利差收窄推动人民币汇率走强；

A股有望受益业绩改善和估值回升。

风险因素：美联储降息预期推迟等；中美利差收窄不及预期。#说说投资和投机# #大通胀大机会# #关于投资的看法#

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